淮河能源從單一煤炭企業(yè)向綜合能源服務商的戰(zhàn)略轉型。

4月21日，淮河能源正式披露重大資產重組草案，擬以116.94億元對價收購控股股東淮南礦業(yè)持有的電力集團89.3%股權。這一交易不僅是安徽省屬能源企業(yè)深化國企改革的標志性動作，更折射出傳統能源企業(yè)在"雙碳"目標下的戰(zhàn)略轉型路徑。

淮河能源表示，公司主營業(yè)務包括火力發(fā)電業(yè)務、售電業(yè)務、鐵路運輸業(yè)務、配煤業(yè)務，標的公司的主營業(yè)務為火力發(fā)電業(yè)務、新能源發(fā)電業(yè)務，并擁有一座下屬配套煤礦。標的公司主營業(yè)務與上市公司高度重合，存在較大的協同空間，有利于上市公司進一步聚焦主業(yè)，進一步強化其作為淮南礦業(yè)旗下能源業(yè)務資本運作平臺的戰(zhàn)略定位。

重組完成后，淮河能源的火力發(fā)電業(yè)務規(guī)模將得以擴張，公司可通過整合標的公司的競爭優(yōu)勢、充分發(fā)揮與公司現有業(yè)務的協同，擴充公司在火力發(fā)電領域的產業(yè)布局，有效打造新的業(yè)績增長點。

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擴充火電產業(yè)布局

打造新的業(yè)績增長點

從資產結構看，標的公司電力集團形成"煤炭開采-電力生產-能源銷售"的完整產業(yè)鏈閉環(huán)。通過此次收購，電力集團注入的煤電裝機規(guī)模約為610萬千瓦，淮河能源的火電裝機規(guī)模將達到約961萬千瓦，區(qū)域市場份額從28%提升至35%，成為安徽省內僅次于皖能電力的第二大煤電運營商。

交易對價采用"發(fā)行股份+現金"組合支付，其中現金比例達35%（約40.93億元），顯示出上市公司對標的資產質量的信心。值得注意的是，交易完成后淮南礦業(yè)持股比例將從63.27%升至80.08%，安徽省國資委仍為實際控制人，股權結構的高度集中為后續(xù)資本運作預留了空間。

淮河能源為淮南礦業(yè)集團下屬能源平臺。2010年，淮河能源與淮南礦業(yè)順利完成企業(yè)重組，淮南礦業(yè)將集團鐵路運輸和物流貿易業(yè)務注入公司，與公司原有的港口裝卸、倉儲等傳統物流資產相結合。2016年，淮河能源再度實施重大資產重組，以發(fā)行股份及支付現金的方式購買淮南礦業(yè)名下淮滬煤電50.43%股權、淮滬電力49%股權、發(fā)電公司100%股權，公司自此開啟“能源+物流”發(fā)展之路。

此后，淮河能源的電力版圖不斷擴張。2016年底，淮河能源宣布收購淮南礦業(yè)旗下新莊孜電廠相關資產；2017年，又宣布收購淮南礦業(yè)旗下淮南礦業(yè)集團售電有限責任公司100%股權；2019年，淮河能源以部分港口資產作價入股的方式，取得安徽省港口運營集團32.109%的股權，成為該集團第二大股東；2023年，淮河能源完成收購淮南礦業(yè)所屬潘集發(fā)電公司100%股權。

此次收購完成后，淮河能源的火力發(fā)電業(yè)務規(guī)模將得以擴張。公司可通過整合標的公司的競爭優(yōu)勢、充分發(fā)揮與公司現有業(yè)務的協同，擴充公司在火力發(fā)電領域的產業(yè)布局，有效打造新的業(yè)績增長點，提升上市公司的持續(xù)經營能力和綜合競爭能力，有利于保護上市公司全體股東的利益。

煤電一體化優(yōu)勢凸顯

傳統能源轉型樣板

淮河能源表示，通過本次交易，上市公司將引入標的公司煤電一體化經營模式、區(qū)域覆蓋、專業(yè)化管理、技術應用等方面的優(yōu)勢和經驗，通過整合雙方的資源，在煤炭資源獲取、電力市場開拓、技術創(chuàng)新與研發(fā)、人才資源共享等方面實現收購完成后的協同效應。

在煤炭資源獲取方面，標的公司地處全國重要的億噸級煤炭基地和大型煤電基地，周邊煤炭資源儲量豐富、煤種齊全、煤質優(yōu)良，燃煤供應充足。交易完成后，上市公司可以充分利用標的公司與煤炭企業(yè)長期穩(wěn)定的合作關系，進一步提升煤炭資源獲取的保障程度，增強抵御煤炭價格波動風險的能力。

煤電聯營的核心在于打破"市場煤"與"計劃電"的體制性矛盾。通過"煤窩辦電"的成本優(yōu)勢筑牢基本盤，以采煤沉陷區(qū)光伏項目打開增長空間，其"清潔高效煤電+新能源"的雙輪驅動模式，不僅為自身創(chuàng)造了1+1>2的協同價值，更為行業(yè)提供了"保供與轉型并重"的樣本。

依托"皖電東送"特高壓通道，重組后980萬千瓦火電裝機與50萬千瓦新能源裝機形成"基荷電源+調節(jié)電源"體系。經計算，2024年長三角綠電需求缺口達500億千瓦時，淮河能源通過"煤電調峰+光伏外送"模式，可實現年外送綠電4.5億千瓦時，獲綠電溢價收益2250萬元，同時降低區(qū)域碳排放強度3.2%。

最新數據顯示，淮河能源2024年營收為300.21億元，同比增長9.83%，連續(xù)五年增長；凈利潤為8.58億元，同比增長2.17%，穩(wěn)步提升；現金流激增181%至27.57億元，資產負債率降至43.87%。

來源 |能見

編輯 | 王越

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