期螺跌破3000，短期可以抄底了？

2025年05月28日 18:31 我的鋼鐵網(wǎng) 責編：戚金榮作者：我的鋼鐵網(wǎng)

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我的鋼鐵網(wǎng)訊：五一小長假過后，鋼材市場進入消費淡季，同時中美對等關稅政策持續(xù)升級加碼，商品市場尤其以黑色金屬產(chǎn)品價格呈現(xiàn)快速下跌態(tài)勢；月中，中美關稅政策和談取得實質(zhì)性進展，市場信心有所提振，期、現(xiàn)貨市場價格小幅反彈。不過月末市場在供給維持高位、需求韌性不足的基本面矛盾加劇背景下，鋼價運行邏輯由宏觀強預期切換為基本面弱現(xiàn)實主導，現(xiàn)貨價格繼續(xù)走弱。與此同時，近期河北、天津地區(qū)主流鋼廠提出焦炭第二輪降價，5月28日0時起執(zhí)行，成本支撐減弱。在多重因素影響下，螺紋鋼期貨及現(xiàn)貨再次迎來調(diào)整。

截至28日收盤，螺紋鋼2510合約收于2964元/噸，跌破3000元/噸關口。從實際下跌幅度來看，期螺跌幅明顯高于現(xiàn)貨，現(xiàn)貨升水期貨擴大。那么本輪下降的情況如何？短期能否止跌企穩(wěn)？

首先，宏觀層面來看：一是上周國家統(tǒng)計局公布的前四個月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)整體偏弱，新開工面積累計同比降幅仍超過20%，市場對地產(chǎn)用鋼消費前景保持悲觀預期。與此同時，螺紋鋼自5月份開始正式進入消費淡季，階段性需求高點的節(jié)點與近2年保持高度一致，這也意味著鋼材需求量正式進入下行通道。二是5月12日，中美和談取得實質(zhì)性進展之后，雙方同意在90天內(nèi)暫停24%的“對等關稅”，保留10%的基準關稅。但近日特朗普政府表示正在考慮對中國岸橋起重機加征100%關稅；擬對集裝箱、底盤及底盤零部件等貨物裝卸設備征收20%至100%的關稅。面對美國“朝令夕改”的關稅政策，商品市場仍有較大的不確定性。而每一次的黑天鵝事件，黑色商品市場基本不謀而合的引發(fā)避險情緒。

其次，從煤焦市場來看：近期部分煤礦因井下因素限產(chǎn)，上游開工率周環(huán)比小降，國內(nèi)煤炭供應整體保持平穩(wěn)；需求方面，近期焦企開工持穩(wěn)，而高爐鐵水產(chǎn)量階段性見頂，周環(huán)比持續(xù)下滑，爐料真實需求邊際走弱，基本面支撐不足；焦炭方面，由于近期焦炭現(xiàn)貨提降第二輪，焦企雖然微虧，但減產(chǎn)驅動力不足。而鋼材季節(jié)性需求見頂帶動消極預期，鋼廠面臨減產(chǎn)壓力，對于焦炭需求有一定打壓?，F(xiàn)貨市場看跌情緒仍存，成本支撐不足，短期煤焦或仍將偏弱運行，將帶動負反饋驅動。

圖1：Mysteel普鋼螺紋鋼絕對價格指數(shù)

圖2：螺紋鋼周度消費量和產(chǎn)量數(shù)據(jù)對比

另外，基本面來看：最近4周螺紋鋼產(chǎn)量維持在223-233萬噸/周波動，而表觀需求量則“上躥下跳”，好在目前周產(chǎn)量仍低于周消費量，因此我們看到盡管上周廠庫有小幅增加，但社庫及總庫存仍處于降庫趨勢，這也意味著即使目前市場處于消費淡季，但建筑鋼材尤其是螺紋鋼庫存并未進入淡季累庫階段，市場對于淡季需求表現(xiàn)有一定的弱心理預期。目前來看，一方面，現(xiàn)階段行業(yè)利潤水平導致企業(yè)自主減產(chǎn)意愿不強，減產(chǎn)難度上升。雖然鐵水階段性有回落，但近期仍將處于高位震蕩為主；另一方面，從需求端來看，5月以來，南方進入傳統(tǒng)雨季，建材需求或將呈現(xiàn)季節(jié)性回落。建筑鋼材市場，整體面臨供應維持而需求轉弱的局面，供需基本面的矛盾或有所累積。

綜合來看：受央行降準降息以及中美和談等一系列利好加持下，5月鋼材價格階段性反彈。月中伴隨著南方、華東雨季影響，鋼材需求季節(jié)性回落，供需基本面轉差。同時原料表現(xiàn)雖弱，但基于利潤及樂觀預期，產(chǎn)量同比處于偏高水平。盡管市場對于控產(chǎn)以及政策仍有預期，但供需雙弱的現(xiàn)實難有好轉，在鋼廠依舊獲利的情況下，價格反彈即面臨鋼廠獲利拋壓，考慮到市場即將進入消費淡季，預計短期內(nèi)建筑鋼材現(xiàn)貨價格重心或將繼續(xù)下移。近期仍需密切關注宏觀政策動態(tài)、國際形勢變化以及供需基本面的進一步演變，合理調(diào)整經(jīng)營策略和投資決策。