8月29日晚間，中國神華公告2025半年度業(yè)績，主要生產(chǎn)經(jīng)營指標(biāo)降幅較一季度末明顯收窄，優(yōu)于預(yù)期，質(zhì)效向好，在能源上市公司中繼續(xù)處于領(lǐng)先行列。

　　上半年，我國煤炭經(jīng)濟(jì)偏弱運(yùn)行，消費(fèi)增速低于產(chǎn)量增速，供應(yīng)整體寬松，價格中樞回落。半年報顯示，在煤炭電力量價下行的嚴(yán)峻形勢下，中國神華實現(xiàn)歸母凈利潤246億元，基本每股收益1.24元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額458億元，營業(yè)毛利率逆勢增長2.9個百分點(diǎn)，經(jīng)營業(yè)績保持相對穩(wěn)健。

　　中國神華相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司一體化協(xié)同穩(wěn)定的運(yùn)營模式，也展現(xiàn)了良好的抗風(fēng)險和抗周期能力。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-6月規(guī)模以上煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額同比下降53.0%，而中國神華上半年實現(xiàn)利潤總額376.02億元，同比僅下降8.6%，明顯大幅優(yōu)于行業(yè)整體表現(xiàn)。

　　據(jù)分析師分析，截至2025年6月，秦皇島港5500大卡動力煤成交均價同比下降約22.2%，而中國神華自產(chǎn)煤平均銷售價格478元／噸，同比下降9.3%，自產(chǎn)煤銷售毛利率同比僅下降1.3個百分點(diǎn)，煤炭業(yè)務(wù)利潤相對穩(wěn)定。

　　自6月下旬，煤炭行業(yè)回暖，煤價企穩(wěn)回升。對比中國神華半年報與一季度報主要數(shù)據(jù)，公司加快增量補(bǔ)欠，質(zhì)效向好態(tài)勢明顯。一季度煤炭銷售量、總發(fā)電量、自有鐵路運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量及凈利潤同比降幅分別為15.3%、10.7%、11.6%、18%，而上半年數(shù)據(jù)分別為10.9%、7.4%、5.3%、12%，降幅顯著收窄。而作為煤炭轉(zhuǎn)化的烯烴產(chǎn)品，上半年銷量354.6千噸，同比增長23.4%，也在一定程度上緩解了上游需求增量不足的壓力。

　　上述相關(guān)負(fù)責(zé)人預(yù)計，下半年政策發(fā)力將帶動能源需求，加之迎峰度夏度冬、金九銀十非電行業(yè)耗煤旺季等利好因素，有望拉動火力發(fā)電量實現(xiàn)正增長，煤炭市場或?qū)②呌谄椒€(wěn)，中國神華的主要指標(biāo)和業(yè)績表現(xiàn)因此也將更加值得期待。

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