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2025年9月8日，有消息稱，印度政府計劃自10月起，對出口的低品位鐵礦（Fe≤58%）征收30%的關稅，據(jù)悉此舉旨在滿足印度國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的鐵礦石需求。

印度政府在近期的會議中表示，將有效提高印度國內(nèi)鐵礦石的產(chǎn)量，并通過降低鐵礦成本的方式降低鋼材價格，以達到增加性價比的方式增加印度的鋼材出口的目的。

然而，在印度國內(nèi)礦業(yè)界的強烈反對之下，9月19日印度政府又推遲了加征的計劃，預計此次鐵礦石關稅政策在各方博弈之下仍較難落地。另外，即使后期該關稅調(diào)整計劃有所反復，參考2022年印度出口關稅的影響，結(jié)合今年印度整體發(fā)運情況，我們預測其基本不會對鐵礦石實際供應產(chǎn)生擾動。

下文將從印度征收鐵礦石出口關稅的歷史、印度鐵礦石需求和出口現(xiàn)狀以及出口關稅落地對于整體供應的影響這四個方面具體來剖析這一事件。

一、三角博弈之下，印度鐵礦出口關稅政策搖擺不定

近年來印度鐵礦石出口關稅政策頻繁變動，最早在2007年，印度為了發(fā)展其國內(nèi)的鋼鐵行業(yè)，開始通過征收“從量”出口關稅來限制鐵礦石出口以滿足本土需求，此后在2008年至2011年間多次調(diào)整，粉礦和塊礦關稅整體呈上升趨勢。

2011年12月所有品位粉礦、塊礦關稅同步上調(diào)至30%；2014年，印度政府第一次對出口的球團加征5%的關稅，不過2016年這一政策又被取消；2022年5月，印度政府為緩解其國內(nèi)通脹和增加其國內(nèi)礦石供應，上調(diào)了所有品位鐵礦石的出口關稅，調(diào)整后粉礦和塊礦的出口關稅為50%，球團的出口關稅為45%；2022年11月，由于通脹壓力緩解且國內(nèi)鐵礦石供需變化，印度又再次宣布調(diào)整關稅，規(guī)定對鐵品位在58%及以下的粉礦、塊礦不征收關稅，對于品位在58%以上的粉礦、塊礦征收30%的出口關稅。

這種頻繁的鐵礦石出口政策調(diào)整，主要還是由于印度在建設“鋼鐵強國”的目標之下，其國內(nèi)鐵礦需求日益增長，印度國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)需求和出口市場現(xiàn)實之間的矛盾不斷演化，印度政府期望通過“鐵礦石關稅”這一政策工具來平衡兩者之間的關系。在此期間，印度政府、鋼鐵生產(chǎn)商和鐵礦生產(chǎn)商三方進行不斷博弈。

此次印度政府也是出于滿足國內(nèi)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)需求的目的提議加征鐵礦石出口關稅，不過此舉遭到了印度國內(nèi)礦業(yè)協(xié)會和鐵礦石出口邦的強烈反對，9月17日印度礦業(yè)組織FIMI還警告稱印度政府的該決議預計將會對卡納塔克邦、果阿邦和奧里薩邦等礦產(chǎn)資源豐富的邦造成超過16000億盧比的損失（約合181.2億美元），該組織稱印度國內(nèi)采礦業(yè)或?qū)⒁虼讼萑肜Ь场?/span>

因此，在印度國內(nèi)的礦業(yè)界的強烈反對之下，印度政府決定暫緩實施關稅計劃，這也是我們通過歷史的三者博弈能預見的局面。

二、“鋼鐵強國”目標之下，鐵礦需求不斷增長

根據(jù)印度政府2017年的《國家鋼鐵政策》，印度計劃到2030-2031財年（2030年4月1日—2031年3月31日）將粗鋼產(chǎn)能擴大到3億噸。在這一目標的指引之下，印度國內(nèi)粗鋼生產(chǎn)如火如荼，粗鋼產(chǎn)能不斷擴張，最新數(shù)據(jù)顯示，2024年印度的粗鋼產(chǎn)量達到了1.49億噸，同比增長6.15%。

從生產(chǎn)流程來看，印度當?shù)氐蔫F礦石消耗主要來自于高爐生產(chǎn)和當?shù)鬲氂械母袘獱t。

印度國內(nèi)煉焦煤資源相對較為稀缺，且當?shù)氐拿旱V灰分較高、熱值偏低，使用此類煤炭進行生產(chǎn)時，效能較低并且對生產(chǎn)設備的損耗以及對環(huán)境的污染整體壓力大，因此印度國內(nèi)此前高爐煉鐵比例不高，主要走以感應電爐和電弧爐為核心的“短流程煉鋼”路線，主要使用直接還原鐵作為粗鋼生產(chǎn)的原材料。

其中感應電爐以其突出的成本優(yōu)勢和可以快速切換鋼種的生產(chǎn)靈活性在印度國內(nèi)占據(jù)了重要地位。

隨著印度國內(nèi)建筑業(yè)和汽車制造業(yè)的快速發(fā)展，整體用鋼需求不斷增長，高爐煉鋼相較于電爐和感應爐煉鋼其具有規(guī)模效應更為顯著。

另外由于目前印度的基礎設施較差，高溫極端天氣頻發(fā)，印度國內(nèi)的電力供應不充足且不穩(wěn)定，高爐煉鐵能夠一定程度上緩解用電壓力，并且高爐生產(chǎn)的鐵水較感應電爐生產(chǎn)的鐵水而言，化學成分更可控，整體質(zhì)量有明顯提升，因此印度國內(nèi)高爐煉鐵比例有不斷增加的趨勢，帶動中低品鐵礦需求增加。

今年以來，印度國內(nèi)粗鋼生產(chǎn)量不斷增長，高爐生鐵產(chǎn)量持續(xù)在高位波動，根據(jù)Mysteel調(diào)研，1-8月，印度月均高爐生鐵產(chǎn)量達到了794萬噸，較去年同期增長8.9%。

與此同時，印度國內(nèi)鐵礦石競拍量有所下降，鐵礦石供給有供不應求的態(tài)勢，因此印度政府才有計劃擬對出口的低品位鐵礦石也加征關稅以達到滿足國內(nèi)鐵礦需求的目的。

三、當前鐵礦價格下，出口關稅或較難推動實行

近年來隨著印度國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、出口關稅政策的改變和鐵礦石價格的變動，印度鐵礦石出口量也一直呈現(xiàn)波動狀態(tài)。

根據(jù)世界鋼協(xié)的數(shù)據(jù)，2011年11月，印度政府將所有品位的粉礦和塊礦的出口關稅上調(diào)至30%，自此之后印度鐵礦石出口占比從2011年此前的40%以上大幅下降到20%之下；2015年4月印度政府又將品位低于58%的粉礦的出口關稅下調(diào)至10%，使得印度整體的鐵礦石出現(xiàn)回升，并伴隨著鐵礦石價格呈現(xiàn)波動狀態(tài)。

印度最近對于鐵礦石出口關稅的調(diào)整在2022年，從出口量來看2022年印度鐵礦石出口表現(xiàn)為明顯下滑。

具體來看，根據(jù)Mysteel印度月度鐵礦石發(fā)運數(shù)據(jù)，2022年4月鐵礦石發(fā)運量為383.4萬噸，隨著“所有品位粉礦、塊礦關稅同步上調(diào)至50%,球團關稅上調(diào)至45%”政策的實施，2022年5月印度鐵礦石發(fā)運量驟降50.2%到191萬噸，并在隨后的四個月內(nèi)保持在30萬噸左右水平，到2022年11月份印度鐵礦石發(fā)運量甚至為0。

不過隨著11月份印度政府將關稅政策調(diào)整到“只對鐵礦石品位在58%以上的粉礦和塊礦征收30%”時，2022年12月份印度鐵礦石發(fā)運量在2023年逐步回升。

數(shù)據(jù)顯示，2023年印度一共生產(chǎn)鐵礦石2.78億噸，出口鐵礦石4382萬噸，出口比重為15.76%，較2022年關稅調(diào)整影響下的6.35%有明顯增加。

從出口目的地來看，印度生產(chǎn)的鐵礦石85%以上都出口到中國，剩余出口到馬來西亞、越南、中東、南非等地。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，2024年印度往中國出口鐵礦石約3334萬噸，約占出口比重的93%。

除了關稅影響之外，鐵礦石價格變動也是影響其國內(nèi)鐵礦石出口的重要影響因素之一。

具體來看，2022年11月之后，印度鐵礦石關稅一直未有調(diào)整，不過2024年二季度開始印度鐵礦石發(fā)運量卻出現(xiàn)明顯下降，9月印度鐵礦石發(fā)運量甚至一度下滑到152萬噸，同比下降40%，這主要是由于2024年6月開始鐵礦石價格持續(xù)下降，2024年9月鐵礦石均價甚至達到了93美元/噸，在這一價格表現(xiàn)之下，印度國內(nèi)部分高成本礦的出口利潤不足因此出口量表現(xiàn)有所下降。

目前，鐵礦石價格有所反彈，鐵礦石出口商的出口積極性預計有所增加，因此預計印度國內(nèi)關于關稅的博弈將會加劇，關稅落地難度加大，最新的消息也側(cè)面印證了這一點。

四、印度關稅政策的反復對進口礦供應格局的影響甚微

雖然目前的消息顯示印度對于低品礦加征出口關稅的計劃很難落地，不過在印度大力發(fā)展其鋼鐵產(chǎn)業(yè)的背景下，長期來看印度鐵礦石出口關稅的調(diào)整仍有可能反復。然而即便如此，我們認為該關稅政策的調(diào)整更多的是作為鐵礦石市場的情緒面擾動，實際上對中國鐵礦進口礦供應影響預計幾乎可以忽略不計，主要原因在于：

1）印度進口占中國進口總量比例較小

根據(jù)海關總署的數(shù)據(jù)，自2012年以來，進口印度礦占中國總鐵礦比例就低于4%，近幾年在2%-3%之間徘徊，2024年，中國一共進口鐵礦石12.36億噸，其中印度礦約3653萬噸，占比僅為2.95%。

從進口的品種結(jié)構來看，我國主要從印度進口粉礦，根據(jù)2024年數(shù)據(jù)，從印度一共進口粉礦2678.4萬噸，占印度進口鐵礦的約73%，占中國進口量的2.17%；而球團和精粉的占印度進口比重約占20%。

2）季節(jié)性因素疊加新增產(chǎn)能釋放足以抵消印度減量

從今年的印度發(fā)運情況來看，今年上半年由于鐵礦石整體價格稍弱，根據(jù)Mysteel 鐵礦石明細數(shù)據(jù)來看，上半年印度月均發(fā)運鐵礦石241萬噸，同比下降33.43%。

自7月起，由于國內(nèi)季風擾動下，印度整體的鐵礦石出口量下降，三季度月均發(fā)運量預計在126萬噸左右,同比下降37.4%。

參考2022年5月-11月印度政府對于全品位鐵礦石關稅政策的調(diào)整對于鐵礦石出口量的影響，在此基礎上剔除對于球團出口的影響疊加今年整體印度鐵礦石發(fā)運明顯偏弱的現(xiàn)實，如果鐵礦石關稅最終還是落地，預計在四季度月均最多影響100130萬噸的鐵礦石發(fā)運

不過，由于四季度是鐵礦石發(fā)運的旺季，整體發(fā)運處于全年高位，加之下半年安米利比里亞擴產(chǎn)項目、澳洲Mineral Resources的Onslow項目以及西芒杜項目將持續(xù)為鐵礦石供應帶來增量，因此整體來看即使關稅落地，對于整體四季度的鐵礦石供應影響幾乎可以忽略不計。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者：梁佳妮

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