概述：11月份建筑鋼材市場(chǎng)在供弱需增的推動(dòng)下迎來了年內(nèi)單月第二大漲幅，市場(chǎng)整體表現(xiàn)好于預(yù)期。期間，鋼企生產(chǎn)分化有所增大，由于原料價(jià)格持續(xù)走高，高爐企業(yè)盈利改善并不明顯，電爐鋼廠在廢鋼價(jià)格走弱的推動(dòng)下盈利改善更為明顯；也正是這個(gè)特點(diǎn)，盡管中下旬鋼廠產(chǎn)量有所恢復(fù)，但總體相對(duì)理性。截至11月28日， Myspic螺紋鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)收于3316.21，環(huán)比上漲39.74，漲幅1.21%。展望12月，市場(chǎng)對(duì)供需格局進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的預(yù)期不強(qiáng)，由于鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存相對(duì)偏低，鋼廠生產(chǎn)相對(duì)理性，市場(chǎng)價(jià)格大概率仍有一定上漲空間，隨著中下旬需求走弱，市場(chǎng)或再度承壓運(yùn)行。12月份，建筑鋼材市場(chǎng)有哪些看點(diǎn)？市場(chǎng)將會(huì)如何運(yùn)行？筆者嘗試從以下幾方面進(jìn)行分析。

一、11月份建筑鋼材價(jià)格震蕩上行

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

11月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材價(jià)格整體窄幅小幅上行態(tài)勢(shì)。截至28日，主要城市螺紋鋼全國(guó)均價(jià)3291元/噸，月環(huán)比上漲31元/噸。具體來看，全國(guó)主要城市價(jià)格均出現(xiàn)一定上漲，華南市場(chǎng)價(jià)格漲幅大于華北、華東市場(chǎng)。具體來看，北京市場(chǎng)價(jià)格漲40元/噸，上海市場(chǎng)價(jià)格上漲20元/噸，而廣州市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比上漲160元/噸。

截至11月28日，Mysteel長(zhǎng)材指數(shù)報(bào)收138.1，月環(huán)比漲0.83%，年同比下跌3.87%；Mysteel螺紋鋼價(jià)格指數(shù)報(bào)收131.19，月環(huán)比漲1.21%，年同比下跌4.1%；Mysteel線材價(jià)格指數(shù)報(bào)收144.78，月環(huán)比上漲0.97%，年同比下跌3.64%。

二、建筑鋼材開工率、產(chǎn)量環(huán)比小幅下降

1、螺紋鋼開工率小幅下降 線材生產(chǎn)穩(wěn)定

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止11月底，全國(guó)建筑鋼材鋼廠螺紋鋼開工率環(huán)比小幅下降，線材開工率環(huán)比持平。11月28日，螺紋鋼開工率為41.83%，較上月下降1.31個(gè)百分點(diǎn)，線材開工率49.42%，較上月持平。分工藝來看，長(zhǎng)流程企業(yè)螺紋鋼開工率環(huán)比下降2.28個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)流程線材開工率下降0.67個(gè)百分點(diǎn)；短流程螺紋鋼開工率環(huán)比上升1.18個(gè)百分點(diǎn)，短流程線材開工率環(huán)比持平。

、建筑鋼材產(chǎn)量震蕩小幅回落

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

11月份全國(guó)建筑鋼材周產(chǎn)量先降后漲，月底產(chǎn)量整體偏低。分區(qū)域來看，以螺紋鋼為例，七大區(qū)域周產(chǎn)量環(huán)比三增四降，其中華北、華南和西南小幅上升，分別上升1.11萬(wàn)、0.55萬(wàn)和0.06萬(wàn)噸，而東北、西北、華東和華中分別下降1.48萬(wàn)噸、0.06萬(wàn)噸、4.21萬(wàn)噸和2.48萬(wàn)噸。

截至11月28日，螺紋鋼周產(chǎn)量為206.08萬(wàn)噸，月環(huán)比下降6.51萬(wàn)噸，年同比下降21.8萬(wàn)噸；線材周產(chǎn)量為82.17萬(wàn)噸，月環(huán)比下降7.64萬(wàn)噸，年同比下降7.8萬(wàn)噸。分工藝來看，長(zhǎng)流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下降6.34萬(wàn)噸，線材產(chǎn)量環(huán)比下降7.08萬(wàn)噸；短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下降0.17萬(wàn)噸，線材產(chǎn)量月環(huán)比下降0.56萬(wàn)噸。

三、鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存進(jìn)一步下降

1、鋼廠庫(kù)存進(jìn)一步下降，創(chuàng)3月份以來新低

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

11月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材鋼廠庫(kù)存進(jìn)一步下降，庫(kù)存壓力有明顯減輕。以螺紋鋼為例，七大區(qū)域廠內(nèi)庫(kù)存二增五降，鋼廠庫(kù)存創(chuàng)3月份以來新低，鋼廠幾無庫(kù)存壓力，部分市場(chǎng)出現(xiàn)了規(guī)格短缺情況。

截至11月28日，Mysteel統(tǒng)計(jì)建筑鋼材139家鋼廠螺紋鋼庫(kù)存總量為146.73萬(wàn)噸，月環(huán)比下降24.98萬(wàn)噸，同比增加1.48萬(wàn)噸；92家鋼廠線材庫(kù)存46.66萬(wàn)噸，月環(huán)比下降16.84萬(wàn)噸，年同比下降6.1萬(wàn)噸。

、社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)新一輪降庫(kù)過程

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

11月份，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)進(jìn)一步下降態(tài)勢(shì)。以螺紋鋼為例，分區(qū)域來看，七大區(qū)域社會(huì)庫(kù)存均出現(xiàn)不同程度下降。具體來看，東北、西北、華北、華東、華中、華南、西南分別下降了3.74萬(wàn)噸、3.38萬(wàn)噸、9.02萬(wàn)噸、4.74萬(wàn)噸、8.39萬(wàn)噸、10.04萬(wàn)噸和6.75萬(wàn)噸。

截至11月28日，Mysteel統(tǒng)計(jì)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存384.75萬(wàn)噸，月環(huán)比下降46.06萬(wàn)噸，年同比增加82.36萬(wàn)噸；線材庫(kù)存57.78萬(wàn)噸，月環(huán)比下降11.79萬(wàn)噸，年同比增加16.5萬(wàn)噸。

整體來看，11月份建筑鋼材庫(kù)存出現(xiàn)了明顯的一輪下降過程，當(dāng)前整體庫(kù)存壓力不大，對(duì)鋼價(jià)有一定支撐。

四、Mysteel全國(guó)日均成交量微降 需求韌性較強(qiáng)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel建筑鋼材事業(yè)部

根據(jù)Mysteel調(diào)研，11月份全國(guó)樣本貿(mào)易商成交量環(huán)比小幅下降。具體來看，七大區(qū)域成交量華南、西北和西南外，其他市場(chǎng)均有一定回落。Mysteel統(tǒng)計(jì)11月份全國(guó)日均成交量為10.04萬(wàn)噸，月環(huán)比下降0.09%，年同比下降13.19%。

不過，11月仍有可圈可點(diǎn)之處，雖然月環(huán)比下降0.9%，較往年相比下滑并不明顯；其中，17日和24日成交分別為13.37萬(wàn)噸、13.1萬(wàn)噸，為今年6月份以來的新高和次新高，顯示市場(chǎng)需求階段性有回升、市場(chǎng)成交較為活躍。

五、高爐鋼廠成本偏高仍處于虧損狀態(tài) 電爐鋼廠盈利水平改善

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

11月份，建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)的盈利水平小幅回升，但總體仍處于虧損狀態(tài)。全月鋼材螺紋鋼平均價(jià)格回升30元/噸，原料端表現(xiàn)分化進(jìn)而影響成本總體回升23.5元/噸左右，總體盈利水平小幅改善。具體來看，鐵礦石月環(huán)比下跌8元/噸，焦炭月環(huán)比上漲100元/噸，廢鋼月環(huán)比下跌90元/噸，螺紋鋼均價(jià)月環(huán)比小幅上升，高爐鋼廠盈環(huán)比小幅回升6.5元/噸。

截至11月28日，高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼的平均成本為3434元/噸，電爐廠生產(chǎn)成本為3217元/噸，當(dāng)前市場(chǎng)螺紋鋼銷售均價(jià)為3291元/噸，其中高爐廠生產(chǎn)螺紋鋼平均虧損143.17元/噸、電弧爐企業(yè)生產(chǎn)螺紋鋼平均盈利74元/噸。

六、總結(jié)：

建筑鋼材產(chǎn)量或有適量回升

11月下旬以來，隨著建筑鋼材鋼廠利潤(rùn)小幅改善，以及卷螺價(jià)差收窄，部分鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)仍有轉(zhuǎn)產(chǎn)或者復(fù)產(chǎn)的可能性。此外，高爐鋼廠和電爐鋼廠的差異較大，電爐鋼廠盈利由負(fù)轉(zhuǎn)正，而高爐鋼廠盈利改善不明顯，很可能在12月份電爐生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量回升較為明顯，產(chǎn)量或?qū)⒕S持在205-212萬(wàn)噸/周水平。考慮到目前需求仍相對(duì)有韌性，西南和華南部分區(qū)域仍有趕工期情況，因此短期供需壓力不會(huì)很大。綜合來判斷，11月建筑鋼材產(chǎn)量可能維持在208萬(wàn)噸/周附近，產(chǎn)量可能相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)壓力適中。

焦炭等原料的價(jià)格或?qū)⒂幸欢ɑ芈?/span>

短期鐵礦石庫(kù)存并未繼續(xù)超季節(jié)性累庫(kù)，基本面有所好轉(zhuǎn)；焦煤連續(xù)跌價(jià)，此外焦炭仍有一定回落預(yù)期，因此從成本來看，很可能是焦炭進(jìn)一步下移，推動(dòng)成本小幅下降。當(dāng)然，我們也關(guān)注到當(dāng)前鐵水日均產(chǎn)量已經(jīng)回落到234萬(wàn)噸水平，特別是北方傳統(tǒng)檢修季來臨，對(duì)原料的支撐性也不強(qiáng)，原料走弱可能性依舊較大，成本或有一定的改善空間。

鋼廠和社會(huì)庫(kù)存支撐較強(qiáng) 可能迎來年度增庫(kù)拐點(diǎn)

隨著鋼廠產(chǎn)量下降，需求小幅改善，11月份以來螺紋鋼鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存均出現(xiàn)進(jìn)一步下降過程，對(duì)鋼材價(jià)格有較強(qiáng)的支撐。當(dāng)前鋼廠產(chǎn)量可能小幅回升，而需求的韌性依舊較強(qiáng)，中上旬庫(kù)存仍有望小幅下降?？紤]到12月下旬之后，大部分區(qū)域的趕工告一段落，市場(chǎng)或?qū)⒒貧w新的供需態(tài)勢(shì)。12月份，建筑鋼材的庫(kù)存可能在降低至年底新低后，迎來拐點(diǎn)，市場(chǎng)交投情緒可能在月末轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

展望12月，建筑鋼材市場(chǎng)的心態(tài)相對(duì)謹(jǐn)慎樂觀，低產(chǎn)量、低庫(kù)存的支撐和淡季預(yù)期逐步加強(qiáng)的博弈可能逐步加強(qiáng)，市場(chǎng)可能在宏觀、情緒面的影響下出現(xiàn)反復(fù)波動(dòng)情況，價(jià)格大概率呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)基本面來看，鋼企對(duì)利潤(rùn)把控更為嚴(yán)格，產(chǎn)量可能是溫和小幅回升，上半月由于需求的可預(yù)測(cè)性，市場(chǎng)仍將聚焦于供應(yīng)端的變化情況，下半月市場(chǎng)對(duì)于需求的變化以及冬儲(chǔ)的關(guān)注可能逐步上升?？傮w來看，12月份建筑鋼材價(jià)格或處于溫和博弈狀態(tài)，市場(chǎng)謹(jǐn)慎偏樂觀，價(jià)格重心仍有小幅回升的可能性，而南北市場(chǎng)進(jìn)一步分化的態(tài)勢(shì)可能逐步收斂、進(jìn)而價(jià)差逐步穩(wěn)定。

往期回顧

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