我的鋼鐵網(wǎng)：1月6日夜間焦煤期貨合約突然上漲，7日盤面延續(xù)漲勢(shì)直至午間焦煤主力合約漲停，焦煤市場(chǎng)悲觀情緒開(kāi)始回暖。受期貨市場(chǎng)漲勢(shì)刺激，主產(chǎn)地煤礦現(xiàn)貨成交有所回暖，7日山西大礦旗下礦點(diǎn)集中競(jìng)拍，成交出現(xiàn)放量。臨汾市場(chǎng)煉焦煤競(jìng)拍價(jià)格漲跌互現(xiàn)。目前統(tǒng)計(jì)到12座煤礦成交結(jié)果，累計(jì)掛牌24.4萬(wàn)噸，成交20.5萬(wàn)噸，流拍率約16%。呂梁市場(chǎng)煉焦煤競(jìng)拍價(jià)格繼續(xù)小幅下跌。截止目前統(tǒng)計(jì)到17家成交結(jié)果，累計(jì)掛牌28.2萬(wàn)噸，成交19.9萬(wàn)噸，流拍率約29%。兩大主產(chǎn)地流拍率均有明顯下移，部分煤礦簽單順利，庫(kù)存快速去化。蒙煤方面，受盤面價(jià)格帶動(dòng)，7日蒙五原煤報(bào)價(jià)已漲至1030。

此次上漲主要受宏觀政策及產(chǎn)業(yè)端消息面影響。節(jié)后受地緣沖突影響，商品市場(chǎng)資金活躍度顯著提升，波及有色、貴金屬及農(nóng)產(chǎn)品等多個(gè)板塊。相比之下，焦煤本輪行情啟動(dòng)雖略顯滯后，估值偏低，但其品種特性決定了焦煤在黑色板塊中具備較高的波動(dòng)率及價(jià)格彈性。另外6日央行工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量。7日市場(chǎng)流傳陜西某地煤礦核減產(chǎn)能消息，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)煤礦去產(chǎn)能的猜測(cè)，焦煤領(lǐng)漲7日黑色市場(chǎng)。

從基本面來(lái)看，主產(chǎn)地煤礦結(jié)束年底元旦假期檢修之后，多數(shù)前期停產(chǎn)煤礦已在3號(hào)左右全面復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量基本恢復(fù)滿產(chǎn)水平，但仍有部分受制于地質(zhì)條件影響仍在停產(chǎn)煤礦預(yù)計(jì)要到春節(jié)假期結(jié)束后復(fù)產(chǎn)，1月產(chǎn)量環(huán)比12月預(yù)計(jì)回升，我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)1月1日至5日有49座煤礦復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能7505萬(wàn)噸。不過(guò)2026年產(chǎn)量高峰期預(yù)計(jì)將在3月實(shí)現(xiàn)。蒙煤方面，由于12月份未完成沖量任務(wù)，元旦前蒙煤通關(guān)持續(xù)高位，元旦假期之后，由于任務(wù)減輕及庫(kù)容限制，通關(guān)車數(shù)明顯下滑，目前甘其毛都通關(guān)車數(shù)已降至1100車左右。

而需求方面隨著部分鋼廠高爐檢修結(jié)束，鐵水產(chǎn)量在穩(wěn)步回升。而能否漲價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)仍在于下游焦鋼企業(yè)的冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。由于前期市場(chǎng)悲觀預(yù)期及鋼廠高爐檢修，下游對(duì)于煉焦煤的冬儲(chǔ)較為克制謹(jǐn)慎，市場(chǎng)預(yù)期焦炭仍有第五輪提降，因此多數(shù)焦企煉焦煤庫(kù)存仍處于歷年農(nóng)歷同期低位。不過(guò)煉焦煤冬儲(chǔ)對(duì)于焦企來(lái)說(shuō)是必選項(xiàng)，冬儲(chǔ)時(shí)間可早可晚，冬儲(chǔ)量可高可低，但冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)卻不得不為。從我們調(diào)研的企業(yè)的反饋來(lái)看，多數(shù)焦企受前期悲觀預(yù)期影響，庫(kù)存較低，將補(bǔ)庫(kù)時(shí)間推遲至1月10號(hào)之后，觀望心態(tài)濃厚，但本次盤面漲停對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒起到不小的提振作用，焦企或?qū)⒃诮趽屌苎a(bǔ)庫(kù)，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)近期實(shí)現(xiàn)反彈，焦炭后續(xù)提降預(yù)計(jì)擱置，冬儲(chǔ)行情雖遲但到。

但需警惕的是，由于目前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)距春節(jié)時(shí)間較短，一般春節(jié)前兩周現(xiàn)貨市場(chǎng)基本成交寥寥，而節(jié)后焦企去庫(kù)，價(jià)格下跌概率較大。因此本輪價(jià)格上漲恐曇花一現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)較大。并且目前煉焦煤庫(kù)存壓力依舊較高，煤種間結(jié)構(gòu)性矛盾突出，緊俏煤種上漲概率較大，但部分配焦煤種漲價(jià)難度依舊不小。

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