近期中東局勢(shì)及印尼煤炭供應(yīng)均出現(xiàn)緩和跡象，國(guó)際油價(jià)、國(guó)際海運(yùn)費(fèi)同步小幅下行，進(jìn)口煤倒掛局面也有所修復(fù)；疊加傳統(tǒng)用煤淡季來(lái)臨，下游采購(gòu)跟進(jìn)力度不足，煤炭市場(chǎng)前期快速上漲的勢(shì)頭有所緩和。截至3月26日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規(guī)格品價(jià)格分別收于760、680、593元/噸，環(huán)比分別上漲4、5、5元/噸。

一是沿海煤炭運(yùn)價(jià)迎來(lái)年后首次回落，運(yùn)輸端市場(chǎng)情緒小幅降溫。3月26日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)下跌32.15點(diǎn)至1132.22點(diǎn)，全航線運(yùn)價(jià)同步下調(diào)，跌幅集中在0.5-2.5元/噸。當(dāng)前海運(yùn)市場(chǎng)交投清淡，煤炭有效貨盤(pán)釋放持續(xù)偏少，此次運(yùn)價(jià)回落，一方面源于前期運(yùn)價(jià)累計(jì)漲幅偏高，存在階段性回調(diào)需求；另一方面則受傳統(tǒng)用煤淡季拖累，下游需求承接力度偏弱。

中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合(點(diǎn)）

二是港口庫(kù)存處于高位，但對(duì)市場(chǎng)壓制作用有限。截至3月25日，環(huán)渤海港口庫(kù)存2871.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增加148.8萬(wàn)噸，庫(kù)存走高主要系春季檢修前鐵路運(yùn)力滿(mǎn)發(fā)、港口調(diào)入量持續(xù)高位，屬于階段性累積。疊加大秦線檢修預(yù)期，下游已提前啟動(dòng)階段性補(bǔ)庫(kù)，港口錨地船舶數(shù)量穩(wěn)步回升；后續(xù)隨著天氣轉(zhuǎn)好、港口裝卸效率提升，庫(kù)存消化速度將加快，難以對(duì)市場(chǎng)行情形成長(zhǎng)期壓制。

三是終端電廠需求雖受淡季擾動(dòng)，但依舊具備較強(qiáng)韌性。近期南方高溫天氣提前來(lái)襲，帶動(dòng)沿海電廠日耗小幅攀升、庫(kù)存消耗提速，再疊加大秦線檢修臨近，終端采購(gòu)積極性有所回升。盡管當(dāng)前電廠存煤仍處于安全線以上，但下游剛需根基穩(wěn)固，疊加國(guó)際地緣局勢(shì)仍存不確定性，后續(xù)電廠對(duì)內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)煤的采購(gòu)需求有望進(jìn)一步釋放。

綜合來(lái)看，受消費(fèi)淡季需求偏弱、國(guó)際市場(chǎng)情緒降溫等因素影響，沿海煤炭市場(chǎng)上漲節(jié)奏略有放緩，但市場(chǎng)整體偏強(qiáng)的底層邏輯并未改變。后續(xù)需重點(diǎn)緊盯印尼煤炭出口政策落地進(jìn)度、國(guó)際地緣局勢(shì)演變，待淡季擾動(dòng)逐步消退后，市場(chǎng)仍存向好契機(jī)，外部形勢(shì)變化將成為主導(dǎo)后市行情的核心關(guān)鍵。

來(lái)源 | CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)（轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明）

作者| 徐星河

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