2月份，動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，截至2月底，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規(guī)格品價(jià)格分別收于748、671、581元/噸，較1月底分別上漲53、58、56元/噸；進(jìn)入3月份，北方港口煤炭庫(kù)存持續(xù)增加，同時(shí)，隨著煤價(jià)上漲，下游觀望情緒漸起，貿(mào)易商出貨意愿提升，煤價(jià)開(kāi)始向下松動(dòng)，截至3月6日，上述三個(gè)規(guī)格品價(jià)格分別收于751、671、581元/噸，日環(huán)比分別變動(dòng)-2、-3、-3元/噸。

短期來(lái)看，煤炭市場(chǎng)走勢(shì)如何？

一、產(chǎn)地煤炭供應(yīng)階段性受限兩會(huì)后恢復(fù)正常

截至目前，產(chǎn)地多數(shù)民營(yíng)煤礦已恢復(fù)生產(chǎn)，但在3月上旬全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)期間，“保安全”是重中之重，產(chǎn)地煤礦安監(jiān)力度將持續(xù)較大，煤礦生產(chǎn)活動(dòng)或受到一定影響。預(yù)計(jì)3月上旬產(chǎn)地煤炭供應(yīng)增量空間或受限（或難以恢復(fù)至春節(jié)前水平），3月中、下旬，兩會(huì)結(jié)束后，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)水平將逐步恢復(fù)至正常水平。

二、動(dòng)力煤消費(fèi)淡季來(lái)臨

隨著天氣轉(zhuǎn)暖，3月中旬北方地區(qū)結(jié)束供暖，動(dòng)力煤消費(fèi)將迎來(lái)淡季，部分火電機(jī)組進(jìn)入檢修狀態(tài)，電廠日耗逐步下降，電廠在較高庫(kù)存水平下，采購(gòu)現(xiàn)貨的積極性或偏低。

三、非電行業(yè)采購(gòu)需求預(yù)期好轉(zhuǎn)

根據(jù)2026年政府工作報(bào)告，今年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將力爭(zhēng)增長(zhǎng)4.5%－5%，今年擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元，持續(xù)支持“兩重”建設(shè)、“兩新”工作等，同時(shí)，著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，深入推進(jìn)房地產(chǎn)發(fā)展新模式的基礎(chǔ)制度和配套政策建設(shè)。預(yù)計(jì)上述措施將有利于推動(dòng)房地產(chǎn)投資同比降幅收窄，基建投資加碼將帶動(dòng)鋼鐵、水泥等非電行業(yè)用煤需求回升。

四、北港煤炭庫(kù)存預(yù)期增加

今年2月份，北港煤炭庫(kù)存保持下降態(tài)勢(shì)，3月份以來(lái)，隨著假期影響逐漸淡化，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)活動(dòng)陸續(xù)恢復(fù)，礦方向港口的發(fā)運(yùn)增加，北港庫(kù)存逐步增加。截至目前，北方九港煤炭庫(kù)存已增至2500萬(wàn)噸左右，較前期低點(diǎn)增加接近200萬(wàn)噸。后期來(lái)看，北港煤炭調(diào)入量將繼續(xù)增加，但隨著電煤消費(fèi)淡季開(kāi)啟，電廠剛性采購(gòu)需求或減少，預(yù)計(jì)北港煤炭庫(kù)存將呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。

結(jié)論

短期來(lái)看，隨著產(chǎn)地煤炭供應(yīng)逐步恢復(fù)，產(chǎn)地發(fā)運(yùn)到港煤炭數(shù)量將逐步增加，北港煤炭庫(kù)存存在增加預(yù)期，而動(dòng)力煤消費(fèi)淡季即將到來(lái)，電廠采購(gòu)現(xiàn)貨的積極性或偏低，煤價(jià)或承壓下行。但考慮到非電行業(yè)采購(gòu)需求預(yù)期好轉(zhuǎn)、進(jìn)口煤采購(gòu)成本較高、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升等因素，預(yù)計(jì)短期煤價(jià)跌幅有限。

來(lái)源 | CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)（轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明）

作者 喬伊

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