近期煤炭市場(chǎng)進(jìn)入多因素共振窗口：印尼齋月收尾、四大檢修密集啟動(dòng)、中東局勢(shì)帶動(dòng)國(guó)際能源及海運(yùn)費(fèi)大幅沖高，上周開始國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格也明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)。

一、印尼齋月

時(shí)間：2026-02-19至2026-03-20（29天）；開齋節(jié)假期：03-18至03-24。

影響：齋月期間印尼出口量環(huán)比降15%-20%，3月上中旬進(jìn)口煤到港偏低；3月下旬起印尼逐步復(fù)產(chǎn)，關(guān)注印尼RKAB政策及出口動(dòng)向。

二、四大檢修

1.電廠機(jī)組檢修

時(shí)間：3月下旬—4月（供暖后集中檢修）

影響：火電出力下降、電廠日耗走低；采購(gòu)以長(zhǎng)協(xié)+剛需為主，市場(chǎng)煤采購(gòu)意愿相對(duì)受限，但近期沿海八省終端日耗逆季節(jié)性快速上升值得關(guān)注，部分行業(yè)出口較為旺盛，同時(shí)或受煤電氣電替代影響。

2.鐵路檢修

大秦線：預(yù)計(jì)4月集中檢修約20-25天，3月下旬搶運(yùn)補(bǔ)庫(kù)形成短期采購(gòu)高峰；4月下旬檢修結(jié)束后，港口庫(kù)存將重新累積。

浩吉鐵路：3-4月春季天窗檢修，北煤南運(yùn)主通道運(yùn)力小幅受限，華中用煤區(qū)域補(bǔ)庫(kù)偏緊；整體以天窗作業(yè)為主，影響弱于大秦線。

隴海鐵路：西北、華中煤運(yùn)受限，推高區(qū)域調(diào)運(yùn)緊張；3月14日起寶成、成昆、滬昆46天集中修，西南入煤通道放緩，局部電廠剛需補(bǔ)庫(kù)。

3.新能源光伏檢修

時(shí)間：3-4月春季例行檢修

影響：出力短期小幅下降，但整體替代效應(yīng)仍強(qiáng)；檢修后光伏出力回升，進(jìn)一步擠壓火電空間。

4.高壓/特高壓線路檢修

3-4月全國(guó)春檢密集，部分跨區(qū)送電受限，局部火電出力被動(dòng)提升，小幅利多煤價(jià)；整體可控，不改變大趨勢(shì)。

三、海運(yùn)費(fèi)詳細(xì)分析

1.當(dāng)前運(yùn)價(jià)水平

內(nèi)貿(mào)沿海：CBCFI煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)960點(diǎn)，秦-廣航線59-62元/噸，月漲幅近40%。

進(jìn)口航線：印尼-華南10-11美元/噸，澳-青島12-13美元/噸，較年初漲40%+。

2.上漲核心原因

油價(jià)上行：布倫特突破100美元/桶，燃油成本推高船東報(bào)價(jià)。

運(yùn)力偏緊：兼營(yíng)船外流、進(jìn)口煤減少倒逼內(nèi)貿(mào)船需求集中釋放。

地緣溢價(jià)：紅海危機(jī)+中東局勢(shì)，保險(xiǎn)與繞行成本上升，全球散貨船租金走高。

搶運(yùn)預(yù)期：大秦、浩吉檢修在即，下游提前鎖定海運(yùn)船期，貨盤集中推漲運(yùn)價(jià)。

3.對(duì)煤價(jià)傳導(dǎo)

進(jìn)口倒掛加劇：海運(yùn)費(fèi)大漲+國(guó)際煤價(jià)偏強(qiáng)，進(jìn)口煤到岸持續(xù)倒掛，進(jìn)口量難回升。

內(nèi)貿(mào)成本抬升：沿海到廠成本增加，支撐港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，削弱下跌空間。

四、淡季新能源表現(xiàn)

水電：3-4月雖處春季枯水期，但氣溫偏高融雪快、局部降水偏多，出力穩(wěn)步回升，預(yù)計(jì)同比明顯增長(zhǎng)。風(fēng)電：春季風(fēng)資源充足、新增裝機(jī)釋放，出力相對(duì)穩(wěn)定。光伏：春季檢修致短期出力略降，檢修后快速反彈，裝機(jī)擴(kuò)容下替代效應(yīng)增強(qiáng)，但增速弱于去年。

五、綜合判斷

短期受印尼齋月收尾前進(jìn)口缺口、大秦線檢修前搶運(yùn)、化工與建材剛需支撐，3月底至4月上旬國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)仍將強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，或突破800元一線，并不排除后續(xù)進(jìn)一步走高，剛需企業(yè)當(dāng)前價(jià)格下仍建議適度備貨。4月中下旬需進(jìn)一步關(guān)注港口及終端庫(kù)存、日耗水平，印尼出口動(dòng)向，中東形勢(shì)與國(guó)際能源價(jià)格等。

來源 | CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)（轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明）

投稿 | 風(fēng)雨漂泊（筆名）

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