作者 | 鄭宏軍 中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟研究院（五礦產(chǎn)業(yè)金融研究院）

（攝影：張園園）

2026年4月12日，秘魯開啟新總統(tǒng)首輪選舉，無人獲得過半選票，將進入6月7日第二輪決選。秘魯?shù)V業(yè)發(fā)展穩(wěn)定性與國家政治周期深度綁定，自2018年以來出現(xiàn)八位總統(tǒng)更迭，此次大選被視為終結(jié)動蕩、重塑治理框架的關鍵契機。候選人在礦權(quán)、非正規(guī)采礦等議題上立場分化，直接加劇政策不確定性，引發(fā)國際資本波動與行業(yè)預期分化。

秘魯大選前礦業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與核心矛盾

——秘魯?shù)V產(chǎn)資源稟賦與產(chǎn)業(yè)格局

秘魯依托安第斯山脈世界級成礦帶，形成以銅為核心，以銀、鋅、金等礦產(chǎn)為輔的資源矩陣，是全球關鍵礦產(chǎn)供應鏈的戰(zhàn)略節(jié)點。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，秘魯2025年銅產(chǎn)量270萬噸，位居全球第三，僅次于智利的530萬噸和剛果（金）的320萬噸。其核心項目包括Las Bambas、Quellaveco等超大型銅礦，產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)“外資主導大型項目、本土企業(yè)參與中小礦權(quán)”的二元格局，必和必拓、嘉能可、南方銅業(yè)等跨國企業(yè)占據(jù)70%以上產(chǎn)能，非正規(guī)采礦侵占約17%的國土礦權(quán)區(qū)域。2025年礦業(yè)占GDP的8.5%（EY報告），礦業(yè)出口占全國總出口66%-67.5%，銅、黃金占礦業(yè)出口約80%（SNMPE/MINEM全年統(tǒng)計）。

——秘魯?shù)V業(yè)發(fā)展面臨的核心矛盾

礦業(yè)開發(fā)具有投資周期長、資本密集、政策敏感性強的特征，秘魯大選引發(fā)的政策轉(zhuǎn)向風險，已成為影響行業(yè)發(fā)展的核心變量。秘魯?shù)V業(yè)發(fā)展的核心矛盾可歸結(jié)為五大結(jié)構(gòu)性對立，均圍繞資源稟賦與治理能力、短期收益與長期可持續(xù)、本土訴求與全球規(guī)則的維度展開。

采礦特許權(quán)與土地權(quán)益的割裂。采礦特許權(quán)是該國采礦業(yè)的基石，秘魯給予礦業(yè)巨頭如必和必拓集團、嘉能可公司和英美資源集團在開始生產(chǎn)前勘探大片土地數(shù)十年的特許權(quán)。但是地下礦權(quán)與地表土地權(quán)分離的法律制度，導致原住民社區(qū)與礦企的核心利益沖突。約60%礦區(qū)位于克丘亞、艾馬拉等土著聚居區(qū)，社區(qū)土地權(quán)益與礦權(quán)疊加，國家在未充分協(xié)商情況下授予礦權(quán)，引發(fā)長期對抗。社區(qū)質(zhì)疑礦業(yè)活動對水源、耕地與生計的破壞；礦企則強調(diào)合法礦權(quán)受法律保護，形成“權(quán)利對沖”僵局。

正規(guī)與非正規(guī)采礦的對峙。REINFO臨時登記機制多次延期，凸顯政策在“規(guī)范”與“保生計”間搖擺。正規(guī)開發(fā)與非正規(guī)采礦并存的結(jié)構(gòu)性失序，非正規(guī)礦工約30萬，構(gòu)成地方經(jīng)濟支柱，政府治理能力不足導致監(jiān)管失效。國際銅價高企推動非正規(guī)采礦活動激增，非正規(guī)采礦侵占合法礦權(quán)、破壞生態(tài)并與有組織犯罪交織。非正規(guī)采礦者與礦產(chǎn)財產(chǎn)和特許權(quán)所有人之間的沖突已經(jīng)成為秘魯采礦業(yè)的一個關鍵問題，近年來非正規(guī)采礦已經(jīng)成為一股獨立的政治力量，并在國會獲得了REINFO許可延期。約70億美元的銅礦項目因特許權(quán)被非法采礦者侵占而擱置，包括南方銅業(yè)公司的Michiquillay和Los Chancas項目以及第一量子公司的Haquira銅礦項目。

資源消耗與環(huán)境承載的極限。高耗水、高污染的礦業(yè)活動與安第斯山區(qū)、亞馬遜生態(tài)脆弱性的沖突，礦業(yè)消耗全國15%工業(yè)用水，南部銅礦帶水資源短缺頻發(fā)，尾礦、汞污染直接威脅社區(qū)水源與生物多樣性。社區(qū)與礦企圍繞水資源分配、污染治理、閉礦修復持續(xù)對抗；OEFA等監(jiān)管機構(gòu)執(zhí)法能力不足，司法或行政途徑頻繁、違規(guī)行為長期拖延的“Appealed現(xiàn)象”普遍，削弱制度公信力。

治理波動與長期開發(fā)的錯配。政策不確定性加劇投資風險，與礦業(yè)長周期、重資產(chǎn)屬性形成尖銳沖突，導致礦業(yè)FDI連續(xù)下滑。2026年大選前后，候選人均表態(tài)調(diào)整礦權(quán)與稅收政策，引發(fā)市場預期不穩(wěn)。如礦權(quán)改革擬將特許權(quán)期限從30年縮至15年，倒逼開發(fā)但削弱長期投資信心。秘魯經(jīng)濟研究所總經(jīng)理卡洛斯·加拉爾多指出，在秘魯一座礦山開始生產(chǎn)需要約40年的時間，因此將特許期縮短至10年左右是無稽之談，最終將抑制大規(guī)模正規(guī)礦業(yè)投資。國家持股第1510號法案規(guī)定新礦權(quán)國家自動持股≥10%、初始股權(quán)稀釋達15%，擠壓中小外資空間。審批權(quán)上社區(qū)協(xié)商、ESG認證成為前置條件，使得Tía María等重大項目審批周期長達13年。

利益共享與社會許可的缺口。礦業(yè)紅利本地化不足，社區(qū)感知“資源外流、污染自留”，社會許可基礎薄弱。傳統(tǒng)稅收分成未充分轉(zhuǎn)化為地方福祉，社區(qū)訴求難以通過制度化渠道表達。征地補償、水資源使用爭議導致多個項目暫停，社區(qū)抗議、封鎖道路、抵制項目占比高，成為運營中斷主因。企業(yè)雖投入CSR項目，但因透明度與參與度不足，難以化解根本矛盾。

首輪選舉結(jié)果及領先者所持礦業(yè)政策主張

阿利亞加（Rafael López Aliaga），人民復興黨，以約23.4%得票率排第一。主張政府對長期未開發(fā)的勘探/生產(chǎn)許可予以撤銷并重新分配；將特許權(quán)期限從30年縮短至15年；清剿非法侵占、與犯罪勾結(jié)的礦區(qū)；強制本地用工與采購比例、社區(qū)分紅提升。

藤森慶子（Keiko Fujimori），人民力量黨，以約16.9%得票率排第二。主張推進《礦業(yè)總法》現(xiàn)代化，通過強制勘探義務、明確生產(chǎn)周期遏制投機，保障契約精神與產(chǎn)權(quán)穩(wěn)定。維護自由市場與央行獨立，營造可預期營商環(huán)境吸引高附加值礦業(yè)投資。提出“礦業(yè)與農(nóng)業(yè)和諧共存”，強調(diào)社區(qū)協(xié)商。

豪爾赫?涅托，良好政府黨，以約13%得票率排第三。主張規(guī)范礦業(yè)稅收與利益共享，推動資源紅利惠及地方社區(qū)；對亞馬遜區(qū)域?qū)嵤霸搭^禁采+尾礦管控”；通過稅收優(yōu)惠與流程優(yōu)化提升投資吸引力；對非法礦業(yè)提出建立黃金溯源與金融監(jiān)管機制。

里卡多?貝爾蒙特，公民工程黨，以約11.8%得票率排第四。主張以法治與制度穩(wěn)定吸引投資，強調(diào)礦業(yè)政策的可預期性，建設“透明、廉潔、穩(wěn)定”的投資環(huán)境，未提出激進礦權(quán)調(diào)整。競選綱領中未明確提及非法礦業(yè)，整體聚焦反腐與公共治理。（注：官方計票進度約60%，最終結(jié)果以秘魯國家選舉辦公室（ONPE）公布為準。）

大選對秘魯?shù)V業(yè)開發(fā)未來將產(chǎn)生多維度影響

——短期沖擊：資本波動與項目暫緩

首先是外資信心承壓，政治不確定性導致2025年秘魯?shù)V業(yè)外資額同比僅增長3%，顯著低于拉美平均水平，必和必拓、力拓等企業(yè)重新評估資產(chǎn)組合，暫緩部分高風險項目投資；其二是礦權(quán)交易凍結(jié)：候選人提出的礦權(quán)回收與重新分配政策，使得19151項現(xiàn)有礦權(quán)面臨重新評估風險，企業(yè)推遲礦權(quán)并購與轉(zhuǎn)讓計劃，市場流動性下降；第三是項目進度受阻：盡管Tía María銅礦項目在2025年10月獲批開采（總投資18億美元，年產(chǎn)值占GDP0.7%），但大選前的政策搖擺導致鐵路支線建設等配套工程暫緩，2027年投產(chǎn)目標面臨不確定性。

——長期重構(gòu)：政策導向與行業(yè)轉(zhuǎn)型

一是礦權(quán)制度規(guī)范化，無論大選結(jié)果如何，礦權(quán)重疊清理、閑置礦權(quán)回收將成為必然趨勢，預計2027年前完成全國礦權(quán)普查，55783項現(xiàn)有礦權(quán)中約15%將被注銷或重組；二是綠色轉(zhuǎn)型加速，“綠色采礦走廊”計劃將吸引更多低碳技術投資，南方銅業(yè)等企業(yè)已提交42億美元綠色技改意向，光伏供電、尾礦循環(huán)利用等技術將廣泛應用；三是社區(qū)共治機制強化，候選人普遍重視原住民權(quán)益，未來礦業(yè)項目需強制設立社區(qū)發(fā)展基金，原住民就業(yè)率、民生基建投入等指標將納入項目審批考核，社區(qū)沖突風險有望降低

——風險與機遇并存：差異化影響格局

對于大型外資項目來說，面臨礦權(quán)調(diào)整與環(huán)保成本上升雙重壓力，但憑借技術與資金優(yōu)勢，仍將主導銅礦等戰(zhàn)略資源開發(fā)，奎拉維科等項目預計保持4%以上的復合年增長率；對于中小礦企與非正規(guī)采礦者來說，若激進派候選人勝選，非正規(guī)采礦合法化可能帶來短期機遇，但長期將面臨更嚴格的合規(guī)要求；若穩(wěn)健派執(zhí)政，小型礦權(quán)整合將加速，行業(yè)集中度提升；對于國際投資者來說，中國、韓國、歐洲企業(yè)在綠色供應鏈合作中具有先發(fā)優(yōu)勢，符合歐盟《關鍵原材料法案》的低碳金屬項目將獲得溢價市場準入資格，成為投資熱點。

2026年秘魯大選是礦業(yè)行業(yè)發(fā)展的關鍵轉(zhuǎn)折點，政策不確定性在短期內(nèi)引發(fā)資本波動與項目暫緩，但長期將推動礦權(quán)制度規(guī)范化、綠色轉(zhuǎn)型加速與社區(qū)共治機制完善。未來秘魯?shù)V業(yè)有望保持全球關鍵礦產(chǎn)供應核心地位，2030年礦業(yè)總投資規(guī)模預計達200億美元，銅礦年產(chǎn)量突破300萬噸，占全球增量15%以上。國際投資者需建立政策監(jiān)測與合規(guī)管理系統(tǒng)，通過綠色技術投入獲取政策紅利，同時構(gòu)建本地利益共享機制以降低社會沖突風險，在秘魯?shù)V業(yè)的轉(zhuǎn)型變局中把握機遇。

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