今天山西一個(gè)大礦的銷售人員給我打電話，帶著點(diǎn)疑惑。

“什么原因，今天焦煤突然緊張，毫不遲疑，價(jià)格上漲！”

“用戶要求快速發(fā)貨的心情特別急迫！”

昨天開始，焦煤市場(chǎng)就震蕩偏強(qiáng)上行。呂梁孝義高硫主焦煤競(jìng)拍成交均價(jià)1321元/噸，較前期上漲93元/噸。臨汾安澤市場(chǎng)低硫主焦煤方面，主流煤企執(zhí)行前期訂單1450-1460元/噸，周邊同煤種競(jìng)拍成交價(jià)1511-1540元/噸，溢價(jià)91-100元/噸，同時(shí)部分洗煤廠報(bào)價(jià)已上調(diào)50元至1500元/噸。焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。

磨底已經(jīng)磨出了空間，戰(zhàn)爭(zhēng)已改變走向，補(bǔ)庫(kù)需求啟動(dòng)，焦煤即將開啟漲價(jià)的行情。

一、1-2月煤炭生產(chǎn)與市場(chǎng)錯(cuò)配，市場(chǎng)低迷，煤價(jià)徘徊

煤炭與鋼鐵存在時(shí)間錯(cuò)配、產(chǎn)量錯(cuò)配。今年1—2月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量為7.6億噸，同比下降0.3%；同期，生鐵產(chǎn)量13770萬(wàn)噸，同比下降2.7%；粗鋼產(chǎn)量16034萬(wàn)噸，同比下降3.6%；鋼材產(chǎn)量22119萬(wàn)噸，同比下降1.1%。同期焦炭產(chǎn)量8255萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.1%。

顯然，煤炭、焦炭量能均高于鋼鐵需求。3月上旬重大會(huì)議期間，京津冀地區(qū)鋼鐵、焦化限產(chǎn)20-30%，據(jù)CCTD統(tǒng)計(jì)鐵水日產(chǎn)回落至225萬(wàn)噸，環(huán)比前一周下降5萬(wàn)噸。這個(gè)時(shí)候，指望鋼廠補(bǔ)庫(kù)，期待價(jià)格上漲，那是不切實(shí)際的幻想。焦煤價(jià)格悉數(shù)下調(diào)，但突發(fā)的中東戰(zhàn)爭(zhēng)又給價(jià)格下行起到了托底作用。

上漲，就等機(jī)會(huì)！以時(shí)間換空間！

二、戰(zhàn)爭(zhēng)因素支撐了煤炭?jī)r(jià)格

能源價(jià)格快速上漲，帶動(dòng)煤炭市場(chǎng)飄紅。今天股票市場(chǎng)幾乎滿盤“皆綠”，只有石油和煤炭逆勢(shì)飄紅。截至午后收盤煤炭ETF漲2.24%。能源壓艙石作用再次凸顯。煤炭股票投資價(jià)值被投資者看好。

布油昨日收盤107美元/桶，煤化工業(yè)績(jī)將迎來(lái)大幅增長(zhǎng)。1美元=6.8909元人民幣（3月18日央行中間價(jià)）。按照標(biāo)準(zhǔn)煤折算：原油折標(biāo)系數(shù)1.4286噸標(biāo)煤/噸原油，對(duì)應(yīng)1噸原油=1.4286噸標(biāo)煤。煤炭?jī)r(jià)格顯然還不算高。

戰(zhàn)爭(zhēng)使得煤炭進(jìn)口到岸價(jià)大幅推高，后期進(jìn)口減少幾乎是板上釘釘?shù)氖聦?shí)。目前焦煤海運(yùn)到岸價(jià)比國(guó)內(nèi)同品種價(jià)格高250元、動(dòng)力煤高出40元。國(guó)內(nèi)資源顯然更有性價(jià)比。此時(shí)，鋼廠、焦化廠的庫(kù)存也處于低位，啟動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需待何時(shí)！

三、近看“金三”，遠(yuǎn)觀“銀四”，市場(chǎng)需求悄然上升

這幾年市場(chǎng)的持續(xù)下行，傳統(tǒng)旺季“金三銀四”幾乎只是市場(chǎng)記憶中的概念，也幾乎沒有什么大的行情讓人期待。往往在被市場(chǎng)淡忘的時(shí)候，需求卻悄然來(lái)臨。

近年來(lái)，一直處于價(jià)格下跌通道的水泥市場(chǎng)，突然開始全國(guó)性漲價(jià)20-40元，表明基建施工提速，房地產(chǎn)下行趨勢(shì)正在得到改善，加上價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間在底部徘徊，導(dǎo)致水泥價(jià)格快速上漲。水泥需求必然拉著建筑鋼材，所以看到，建材產(chǎn)量繼續(xù)明顯回升，其中高爐產(chǎn)量增幅擴(kuò)大。建材總庫(kù)存也迎來(lái)拐點(diǎn)，由增轉(zhuǎn)降，廠庫(kù)降幅擴(kuò)大且主要集中在華東、華南地區(qū)；

整體來(lái)看，兩會(huì)期間，樣本鋼廠在限產(chǎn)的情況下，CCTD高爐產(chǎn)能利用率84.16%，環(huán)比減少2.20個(gè)百分點(diǎn)，但表需明顯回暖。會(huì)議結(jié)束后，產(chǎn)能利用率將得到明顯提升；在鋼廠復(fù)產(chǎn)與下游復(fù)工共同推動(dòng)下，市場(chǎng)延續(xù)供需雙增態(tài)勢(shì)，鋼材整體庫(kù)存開始去化，表觀消費(fèi)量環(huán)比繼續(xù)回升。

四、焦化行業(yè)盈利改觀，對(duì)焦煤需求將快速?gòu)?fù)蘇

焦炭第一輪下跌50元落地，現(xiàn)在看，市場(chǎng)預(yù)判的第二輪下調(diào)空間基本被封堵。目前全國(guó)樣本獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-3元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利22元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利51元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-52元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利45元/噸。焦化的盈利主要來(lái)自化產(chǎn)產(chǎn)品的大幅上漲。還有山東某焦化廠的針狀焦一次價(jià)格大幅上漲600-1000元，用戶選擇更有性價(jià)比的針狀焦代替石油焦。

我們也應(yīng)當(dāng)看到，為什么山東焦化廠盈利較高，主要是它的化工產(chǎn)品鏈比較長(zhǎng)，且目前焦化廠的利潤(rùn)，主要來(lái)自不斷高企的化工產(chǎn)品價(jià)格，而非焦炭本身需求的驅(qū)動(dòng)。焦炭產(chǎn)量同比大幅高于鋼鐵產(chǎn)量，也使得焦炭的漲價(jià)受到一定影響。

五、宏觀經(jīng)濟(jì)政策支持煤焦市場(chǎng)穩(wěn)定

2026年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案報(bào)告發(fā)布，其中提到與黑色系有關(guān)的方面有：一是，加強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理，規(guī)范市場(chǎng)價(jià)格秩序，綜合施策整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)；，推動(dòng)鋼鐵、有色、建材、石化、化工等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)供需平衡穩(wěn)定，企業(yè)盈利水平明顯提高，單位產(chǎn)品能耗和碳排放持續(xù)降低；三是，有序壓減鋼鐵、煉油等行業(yè)產(chǎn)能，強(qiáng)化煤化工、銅冶煉、氧化鋁等行業(yè)產(chǎn)能治理。

分析認(rèn)為：今年作為“十五五”開局的第一年，國(guó)家層面會(huì)精心呵護(hù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在擺脫低估逐步抬升的局面，堅(jiān)持“反內(nèi)卷”，為企業(yè)發(fā)展提供利好支持。依靠鋼鐵壓產(chǎn)淘汰落后產(chǎn)能，擠出不良資產(chǎn)，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展架橋鋪路。2026年國(guó)內(nèi)焦煤存量增幅十分有限，供給關(guān)系平衡，疊加進(jìn)口海運(yùn)到岸價(jià)高企，國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格中樞上移。但我們也要避免焦煤價(jià)格大起大落、惡意炒作的現(xiàn)象。

重點(diǎn)關(guān)注戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)中國(guó)鋼材出口的影響；戰(zhàn)爭(zhēng)緩和后，能源價(jià)格的大幅回落對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的掣肘。

來(lái)源 | CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)（轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明）

投稿 若欣

編輯 |

更多訊/析/解??

聲明：本文系轉(zhuǎn)載自互聯(lián)網(wǎng)，請(qǐng)讀者僅作參考，并自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。若對(duì)該稿件內(nèi)容有任何疑問或質(zhì)疑，請(qǐng)立即與鐵甲網(wǎng)聯(lián)系，本網(wǎng)將迅速給您回應(yīng)并做處理，再次感謝您的閱讀與關(guān)注。